净利暴增销量下滑，赛力斯最强中报预告喜忧参半

网通社观察  销量下滑，却赚得更多？

7月11日，赛力斯悄悄挂出半年度业绩预增公告：归母净利润27亿-32亿元，同比增长约66%-97%；扣非净利润22.3亿-27.3亿元，同比增长约55%-90%。这堪称赛力斯史上最强中报预告。

然而，回顾赛力斯发布的6月产销快报，2025年1-6月其累计销量198,603辆，同比下滑幅度达到15.77%。其中，1－6月赛力斯新能源汽车累计销量达172108辆，同比下降14.35%。

问界M9支撑赛力斯2025上半年

“卖得少了，反而赚得更多”，在为了提振销量而打价格战打到骨折的2025年上半年，赛力斯的业绩反差不知道会让多少友商感到“扎心”。

究其原因，在产销快报的备注中藏着一行小字：1-6月问界M9累计销量62,492辆，同比增长6.28%。

只能说，问界M9太给力了。

要知道，2023年底就已上市的问界M9是一款50万元级别的高端新能源SUV，简单计算一下，这一款车的销量就占赛力斯上半年新能源车整体销量超36%，自然把平均单价和毛利率一起抬上去。

而且，赛力斯2024上半年度归属于上市公司股东的净利润为16.25亿元，今年二季度随着新款问界M9上市之后交付爬坡，规模效应进一步显现，单车摊销的研发、渠道、宣传费用在今年上半年均同步下降。正式财报还未发布，但从业绩预告中的利润弹性就已能说明问题。

对此，赛力斯也在公告中表示：二季度新产品上市，销量环比大增，盈利能力增强。毫无疑问，今年3月底上市的新款问界M9，进一步给赛力斯带来财务正向推动。（除了新款问界M9，2025款问界M8也在上半年完成了预售和上市。）

此外，根据赛力斯业绩预告，扣非与归母之间只差4-5亿元。换句话说，赛力斯上半年的利润暴增不靠“财技”，而是主营业务实打实的回血。

或许对于投资人来说，在强势的财务表现面前，整体销量下滑似乎也可以接受？

赛力斯还不能高枕无忧

但实际上，赛力斯面临的挑战甚至风险依旧很大。

首先，销量表现对于赛力斯实现长期目标依旧重要。

根据赛力斯2024年3月1日披露的员工持股计划草案，公司把2023年营业收入358.42亿元、新能源汽车销量15.18万辆定为基准，提出2025年“营业收入增长150%、销量增长150%”的考核要求，由此，赛力斯2025年目标为：营业收入约896.05亿元；新能源汽车销量约37.95万辆。

但如上文数据，今年上半年赛力斯新能源汽车销量为172108辆，仅完成了其新能源汽车销量目标的45.4%。

2025年初，赛力斯集团股份有限公司董事长（创始人）张兴海发表题为《一个目标干到底》的新年寄语。文中提出，赛力斯2025年的目标：问界锚定豪华车阵营，M9锚定豪华车销量持续第一；海外市场新能源汽车实现倍增计划；三年内，赛力斯新能源汽车实现百万量级目标。

在上半年增利不增量的情况下，赛力斯2025年下半年必须完成其销量目标，才能为其三年百万辆新能源车的目标奠定基础。

从目前赛力斯销量的产品结构上能够看出，问界M7、M5等老款销量继续萎缩，蓝电E5虽已交付，但销量表现与品牌影响力暂时无法与问界系列相提并论。而问界系列当中，目前过于依赖高端车型，在资源有限的情况下，问界M7、M5如何破局，仍不明朗。

放大至整个市场范围，新能源汽车的竞争更趋白热化。

仅7、8月份，在中大型SUV市场，就相继有乐道L90、理想i8上市，特斯拉的加长版ModelY也将于今年秋季推出，这些车都与问界M7、M8、M9产生竞争关系。对于过于依赖高端车型的赛力斯来说，市场格局一旦遭遇竞争加剧，其产品领先优势、利润弹性是否会被迅速吞噬？现金流是否扛得住？都是摆在赛力斯面前实实在在的风险和隐忧。

出海，可能是赛力斯销量增长的新突破口。

张兴海在年初内部寄语中明确提出：2025年“海外市场新能源汽车实现倍增”。赛力斯集团轮值总裁张正萍今年5月在接受媒体采访时也表示，2025年是赛力斯海外拓展的“元年”。

据悉，截至今年5月份，赛力斯在东盟已建立约50家经销商网络，并在印度尼西亚万丹省设有运营多年的智能工厂。除东盟外，海湾合作委员会（GCC）国家也是赛力斯的重点市场之一。并且赛力斯已在阿联酋设立子公司，并正拓展卡塔尔、沙特等市场。

写在最后：

半年净利润预估27-32亿元，同比增幅最高可达90%，这样的业绩让赛力斯进入高光时刻；但销量下滑、进度条落后、依赖单一产品的阴影同样清晰。

从理想手中抢过来的高端市场头把交椅，让赛力斯尝到了高端化的甜头，却尚未换来销量规模的安全感。

2025下半年，赛力斯的真正考题或许不是再涨几个亿的利润，而是能否漂亮的兑现销量目标，为“三年百万辆新能源车”的战略实现打下坚实的基础。

出海成为必经之路，但赛力斯真正“走出去”仍需跨越法规、文化与供应链三道门槛。面向东南亚、中东市场，“出海元年”能否复制国内的“高端神话”，都将考验赛力斯的执行力与体系力。